大秦铁路2009年年报点评:业绩略超预期,注资进度加快

szmf · 发表于 2010-3-31 13:32

大秦铁路2009年年报点评:业绩略超预期,注资进度加快
时间：2010年03月31日 11:27:08 中财网

　　业绩略超预期。2009年,公司实现营业收入231,23亿元,同比增长2.3%;营业利润87.68亿元,同比减少1.1%;实现净利润65.3亿元,同比下降2.2%。
　　EPS 0.50元,加权平均净资产收益率15.8%。每股派现金股利0.30元(含税)。
　　煤炭运量下半年明显恢复,大秦线全年运量3.3亿吨(同比减少3.1%)。09年大秦线日均开行重车90列,其中2万吨列车45列,单元万吨列车8列,组合列车37列,日均运煤90.5万吨,最高日运量111.35万吨。大秦线下半年日均运量96.6万吨(同比增长5%),较上半年日均84.2万吨增14.7%。
　　公司累计完成煤炭运输量3.43亿吨,占全路煤炭运输总量13.26亿吨的25.9%;煤炭运输周转量2019亿吨公里,同比减少5.5%。
　　毛利率维持稳定,未来会提升。货运收入同比减少1%,低于煤炭运量的减少幅度,主要是煤炭来源结构的变化,大包线和大准线分别增加2392和1360万吨,北同蒲线和大同枢纽分别减少2372和2259万吨;客运收入同比增长13.6%,主要是客运量同比增长14.2%;其他收入同比增长131.5%,主要是跨局机车牵引费收入增加6亿元。丰菅业务成本支出115.82亿元,同比增长4.3%,增加的主要原因是材料成本、折旧费用、货运服务费等增加。
　　煤炭运量恢复增长和资产注入在加快。预计大秦线2010年煤炭运量3.8亿吨,甚至可能到4亿吨,因今年气候异常尤其是干旱将增加煤炭需求。10年1季度煤炭运量恢复增长比较明显,日均运量将近110亿H屯。资产注入在加快进行,提前公布年报就是个明显的信号,估计可能在4月中下旬过会,增发公告前可能会有交易性机会。
　　风险因素。宏观经济二次探底;维修费用超预期。
　　调高盈利预测及维持"买入"评级。大秦铁路10/11年EPS 0.6/0.7元,考虑注资后增厚15 -20%,10/11年EPS 0.7/0.82元,10/11年PE 14/12倍;当前价9.51元,目标价14元,有近50%上涨空间,仍维持"买入"评级。
□ .谢.从.军　 .中.信.证.券

麦兜响当当 · 发表于 2010-4-4 09:45

呵呵，推荐的票子半年没涨就不再招人待见了，可叹、可悲、可怜。

漫天羽 · 发表于 2010-4-4 10:38

:em61: 敏感了不是................

大秦铁路2009年年报点评:业绩略超预期,注资进度加快

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逛了这许久，何不进去瞧瞧