转帖－－－了解海通的必看—拨开云雾（吐血推荐，转贴）

冷酷的温柔 · 发表于 2009-4-19 13:35

了解海通的必看—拨开云雾（吐血推荐，转贴）
海通证券：潜龙即将出渊（摘自太阳豆）
海通证券：潜龙即将出渊

海通证原借壳都市股份—前身为PT农商，2001年春，当时在国家强化退市机制时，所有ST及PT类个股均大幅下跌。出现部份低于5元的个股（当时处牛市）。而农商的总股本仅有6500股，流通股约为1605万股。负债33亿。在市场均认为该股绝不可能重组的背景下。我冷静分析认为，该股极有可能重组重生。原因就是大股东背景为国资。其次，绝大部份欠款为银行款项。而同期，PT水仙的各方面条件均远好于PT农商。但我选择了放弃水仙而就农商。后来的情况正好印证了我的判断。水仙退至三板。而农商获得了重生。但我出于对于退市的极度恐惧，我仅在跌破4元时，买了1000股，随后该股反身向上至14.76元，打开停板后出货。不料该股在摘帽概念和炒作的情况下，半月后竟涨至31元处（很多朋友均了解我的此段历史）。

由于这段历史感情，因此一直关注海通。并认为海通可能作为09年的一支大黑马，可能即将出渊。这里试分析一下该股的近期基本面。

该股于07年6000点之际，实行了高价定向增发，获得资金260亿元。同时此部份资金全部转为银行存款至08年三季度。此事件充分说明海通证券有较强在管理能力和市场分析能力。内部人才辈出。同时通过增发极大提升了公司的价值。

目前公司银行存款接近280亿元。加上114家的分支营业部的自营业资金，估计也不少于这个数。哪么我们有理由相信以海通管理团队，在今年一季度的行情中应能有上佳表现。给予20％的利润计算，应在60亿以上。

其次，一季度以来的市场交易量大增。回到6000点的水平，据了解，海通接近5％的市场份额。预计每个交易日的手续费收入接近1亿元。我们也有理由相信海通在今年会有上佳的表现。

目前，上海迎来新的历史机遇，国际金融中心建设的再度提速．同时，今年新的金融创新品种的推出均利好券商股。

以下本人近期发现的一篇文章（早期曾出现于F10之中，目前已撤）。内容如下：

海通证券有278亿元处于吃利息状态，其中257亿元躺在银行，另有21亿元身处结算备付金账户

　　如果给你260个亿的资金，你会拿来做什么呢?

　　通过定向增发拿到了这笔巨额资金的海通证券（600837.SH）做出的是最稳健的选择：他们将这笔巨资存在银行做活期存款。

　　257亿巨资为活期存款

　　"我们没有想到会有这种情况。"一家参与海通证券增发的机构人士曾对理财周报记者如此表示。没有想到的有两点：其一，去年年末各大机构眼中的香饽饽海通证券定向增发项目如今会遭此变局;其二，海通证券会把融来的资金放在银行账户上。

　　海通证券究竟有多少资金闲置呢?海通证券一位内部人士为理财周报记者提供了一个比较准确的估算方法：资产负债表中的货币资金减去其中的客户资金存款，加上结算备付金减去其中的客户备付金。

　　"货币资金、结算备付金是不同的账户，一个对应银行，一个对应证券登记结算中心。"该人士解释说。

　　根据海通证券的三季报，海通的货币资金约565亿，其中客户资金存款约308亿，结算备付金约347亿，其中客户备付金约326亿，由此可知海通证券有278亿元属于吃利息的状态，其中257个亿直接躺在银行，另有21亿资金身处结算备付金账户。据上述海通人士透露，除了极个别账目之外，这257亿元绝大多数都是活期存款。

　　一季报显示，海通证券闲置在账的资金高达340亿元，其中躺在银行的资金高达332个亿，在结算账户的有8亿;而到了二季度，海通躺在银行的资金21个亿，在结算账户的仍有302亿。

　　"这302亿元基本都是拿去打新股的。"上海证券界一位关注海通证券的人士说。三季度因为新股发行节奏放缓，这些资金又回到了银行账户。

　　不过，该人士认为海通证券三季度资金运用的情况已经有了进步，"增持债券使得海通赶上了四季度以来的债券牛市，虽然这一决定本来可以来得更早一些。"他说。

　　根据三季报，因为对债券的增持，海通交易性金融资产达到99亿元，比二季度的34亿元提高了188.21％。

　　"从某种程度来说，这样反而效果更好，如果全部拿去买股票，那后果将不堪设想。"多位研究员这样认为。

　　前述证券界人士则认为，"和中信证券（600030.SH）等券商一直大力配置债券类资产取得良好收益相比，海通的资金运营效率低下已经是不争的事实。"

　　接近海通证券自营部的一位人士的意见比较折中："海通在上轮熊市期间损失惨重，做出这样的选择实在情有可原。"

　　ROE的猜想

　　巨额资金的闲置，直接带来的就是海通证券净资产收益率（ROE）的低下。

　　从一季度到三季度，海通证券的ROE分别是2.42％、5.36和7.03％;而中信证券分别为4.77％、9.18％、11.19％，宏源证券（000562.SZ）分别为5.12％、7％和8.64％。

　　而260亿元的3个季度的活期存款利息最多在4亿元，如果没有260亿元的募集资金，海通证券前三季度的净利润应为25.72亿元，同时其净资产将降至115亿，净资产收益率将随之增至22.36％，成为前三季度净资产收益率最高的券商之一。

　　这也成为部分资金较为看重的原因之一：闲置的巨额资金使得海通的业绩增长具有了某种可能性。"虽然目前资金运用效率较低，但公司持有的大量现金资产，为未来公司通过新设、服务部升级、收购等多种方式扩充营业网点奠定了雄厚的资本支持;而且，融资融券即将开展，该业务的开展将有助于公司发挥资本规模优势，增加资金的运用渠道。"西南证券研究员李群芳在研究报告中说。

这篇文章与当年申草怀疑天威的造假事件和北商报攻击天威的事件，当年机构看空江铜的文章如出一辙。各位看不妨比较我对海通关于存款的分析与此文的差距。

文章的拙劣和用意是很明显的。骗得了非专业人士，但确可以增加市场老手的信心。一般来说，主力对于个股的洗盘有二种途径，一种是通过盘面，另一种方法是通过消息来把小散做掉。有时二种方法同时进行。通常只有当庄家处于吸筹的末期，吸筹较为困难时期才会通过消息来进行。因此，可以认为吸货已于处于末期。处于暴发前的临介点。

从盘面来看，主力利用限售股的解禁。营造空头陷井后便大肆建仓推高股价至14元处，这是第一阶段的吸筹。然后便进行利用手上筹码打压吸筹阶段。3月下旬开始配合消息来做盘已接近吸货的末期，小幅上涨的态势说明吸货的动作并不容易。目前，挖坑动作再次完成。从每天交易量总是排在前5位的情况来看。这是一个超级主力。同时也是在折磨小非和小散。主力的目标志向远大，如果仅是一倍的利根本就用不着这样操盘。

也许重视06年的风光再次来临。有理由相信海通将成长为中国第一券商股。

[G.H]TAKI · 发表于 2009-4-19 13:37

周一估计会涨停~！！！！！

隐居日子 · 发表于 2009-4-19 14:18

周5跟的西南，如果海通涨停，600369必须停，哈哈，买少了啊

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逛了这许久，何不进去瞧瞧